Неутолимая охота роста

Редакционная статья

Иллюстрация: Reuters/Jupiter - Brand X/Ferdinand Clouzot

17 мая 1792 года 24 нью-йоркских брокера, решивших, что им надоело заключать сделки в кофейнях, подписали документ, получивший известность как "Соглашение под платаном" (Buttonwood Agreement). Так появилась Нью-Йоркская фондовая биржа. Как и все другие биржи, ставшие центрами притяжения на мировом фондовом рынке, она была учреждена не по указке сверху, и не потому, что брокеры подумали: а отчего бы и нет? Просто участникам рынка нужна была фондовая биржа, и она появилась. При этом сам фондовый рынок и торги на нем появились раньше.

Успешные биржи учреждаются по инициативе снизу и меняются в соответствии с требованиями игроков. Возьмем, к примеру, NASDAQ - америкосский внебиржевой рынок, специализирующийся на акциях высокотехнологичных компаний. В 1982 году в NASDAQ National Market (NNM) вошли акции американских компаний, соответствующих больше высоким требованиям листинга. Их решили отгородить от более мелких компаний, которые (сами!) в избытке стремились на тот самый рынок. В 1990−м появилась вторая группа акций - Nasdaq Small Cap Market (SCM), которая включила компании с невеликий капитализацией (40% от всех компаний).

В Казахстане все происходило немного по-другому. Если Казахстанская фондовая биржа (KASE) появилась в 1993 году, в общем-то , естественным путем (из необходимости располагать площадку для обмена валюты), то специальная торговая площадка Регионального финансового центра Алматы была учреждена по инициативе властей в 2007−м. Она предназначалась для иностранных инвесторов и эмитентов, которые должны были прийти на казахстанский рынок. Было решено, что нам нужно притянуть иностранные компании на нашенский фондовый рынок, кто-то пришел к выводу, что в других странах есть море эмитентов и инвесторов, которые дрожат от нетерпения в надежде поскорее очутиться в Казахстане. Никто не знал ни названий этих компаний, ни объемов средств, с которыми они придут. Но все одинаково вторая в Казахстане биржевая площадка была создана, на это потратили кучу денег и человеческих ресурсов. Сели и стали ожидать инвесторов из-за рубежа. Но никто не пришел.

Итог закономерен - на фондовом рынке еще раз начались реформы. На KASE в текущее время создают три отдельных листинговых списка для компаний разного размера, чтобы малые и средние компании могли безмятежно прибывать на фондовый рынок. При этом, заново же, никто в глаза не видел этих компаний. Никто в аккурат не знает, придут они или нет, никто не знает, что им на самом деле нужно от фондового рынка и нужен ли он им. Сначала создается свежий листинговый список, а далее начинается служба с потенциальными эмитентами и активная агитационная деятельность привлечения денег посредством биржу.

Безусловно, влечение руководства Казахстанской фондовой биржи по реформированию рынка - это нимало неплохо. С точки зрения структуры и удобства торговли свойский рынок уже неплох и становится все лучше. Проблема в другом. Казахстанский фондовый рынок развивается по инициативе самой биржи и руководства страны, а не исходя из потребностей компаний, которые должны на этот рынок выходить. Не спрос рождает предложение, а предложение пытается породить спрос.

Представьте себе колоссальный базар, на котором торгует всего семь человек, а остальные столы стоят пустыми. И администрация базара решает: а давайте сделаем не единственный коммерческий ряд, а три: на одном будут овощи, на втором - одежда, на третьем - цемент. Изменим правила торговли, чуть-чуть упростим строй оформления документов для покупки торгового места, и тогда весь свой рынок заполнится продавцами до отказа! При этом никто не задается вопросом: продавцы не приходили раньше, оттого что им что-то не нравилось на этом базаре или вследствие того что что они легко не хотят продавать на этом базаре в принципе.

Фондовый рынок - это местоположение перераспределения капитала. Соответственно, его ликвидность зависит напрямую от количества капиталов в стране. Чтобы развивался фондовый рынок, в свое время всего нужны развитые компании. И не десяток-другой , а сотни, тысячи игроков. Бизнес сам двигается туда, где позволительно обрести польза и выгоды, его не необходимо ни в чем уговаривать и к чему-то принуждать. NASDAQ существует, так как есть высокотехнологичные компании, ценные бумаги которых обращаются на этом рынке.

Дай бог, конечно, чтобы на этот раз у властей и биржевиков все получилось. Но интуиция подсказывает, что дожидаться всплеска активности на казахстанском фондовом рынке, вероятно, придется долго.