Трагикомедия в двух частях - печальной и шутливой. Помни, товарищ, в каждойшутке есть доля... за которую ты можешь понести субсидиарную ответственность
Фото: Дмитрий Александров
Часть первая. Печальная
Раскручивание мировой финансовой спирали продолжается. График индекса РТС наводит на мысли о том, что пока предела снижению быть просто не может. Но, собственно, кризисна то икризис, чтобы его развитие происходило вопрекиусилиям властей, так как отсутствие регулирования рынка или допущенные ошибки в фазе роста порождают такой перегрев и такую переоценку стоимости акций, что в дальнейшем происходит столь же резкий паническийспад, противостоять которому регуляторы уже не в силах. Таким образом, отношение силы кризиса к силе экономических регуляторов есть величина постоянная. К примеру, в 1929-1933 годах американское государство отстранилось от проблем, носледует также помнить и о том, что оно стояло в стороне и в 1910-1928 годах, не вмешиваясь в ситуацию. В случае нынешнего кризиса Америка, конечно, пытается стабилизировать рынки, но не забудем, что это самое государство в предкризисный период активносоздавало условия для надувания пузыря. Так что получается баш на баш. Отсюда напрашивается вывод: относительная глубина кризиса и болезненность его для экономики неможет быть меньше, чем во времена Великойдепрессии.
Но это все к слову про мир и США. Ачто же у нас? Индекс РТС понизился вчетыре раза, и пока нет причин думать о том, что это конец. Действительно, ведь макроэкономических сигналов для восстановления пока нет, затоесть опасенияусугубления проблем уже в реальном секторе экономики по всему миру. Это означает сокращение объемов производства и потребления, в том числе нефти, металлови других commodities, банкротства, увольнения, рокировку дефляциииинфляции в два-три знака. Что делать игроку на фондовом рынке? Держать акции? Исторически инвестиции имеют хорошие шансы окупиться через семь-восемь лет, если они совершены в мае этогогода. Докупить акций сейчас? Не забудем старинную крылатую фразу о том, что "усреднение на падающем рынке сгубило больше евреев, чем Гитлер". Хотя если есть длинныеденьги, почему бы и не купить интересные акции. Главное - быть уверенным в том, что компания переживет кризис и ееакции не перестанут существовать.
Часть вторая. Глава шутливая
Однако и тут инвестора может подстерегать опасность. Не все, наверное, читали закон об акционерных обществах, и тем более не все обращали внимание на содержание статьи 3 ("Ответственность общества"). И совершеннонапрасно. Тех, кто уверен, что индекс РТС неможет принимать отрицательные значения, мы обрадуем: ограничений формально нет! Ведь отрицательная стоимость акции означает лишь то, что акционеру придется платить за факт владения акциями предприятия. Собственно, мы делаем это каждыйдень - платим за услуги депозитария, доверительногоуправляющего и т. д. Фактически отрицательная стоимость акциисоответствует покупке бескупонной облигации по цене выше номинала.
Но следует обратить внимание и на другойаспект: акционера компании теоретически вполне могут заставить отвечать по ее обязательствам.
Например, миноритарий "Роснефти" теоретически может разделить обязанность погашения ее долга в размере $22 млрд. И если с крупными госхолдингами такое все же, будемнадеяться, из области фантастики, то в случае более мелких компаний фантастика переходит в реальность.
Упомянутая нами статья 3 имеет пункт 2, утверждающий, что общество неотвечает по обязательствам своих акционеров, однако пункт 3 говорит, что кажущеесялогичным обратное утверждение неверно.
Часть третья. Глава субсидиарная
Читаем следующее: если несостоятельность (банкротство) обществавызвана действиями (бездействием) его акционеров илидругих лиц, которые имеют право давать обязательные для общества указания либо иным образомимеют возможность определять его действия, тона указанных акционеров илидругих лиц в случае недостаточности имущества обществаможет быть возложена субсидиарная ответственность по его обязательствам.
Несостоятельность (банкротство) общества считаетсявызваннойдействиями (бездействием)его акционеров или других лиц, которые имеют право давать обязательные для общества указания либо иным образомимеют возможность определять его действия только в случае, если они использовали указанные право и (или) возможность в целях совершения обществом действия, заведомо зная, что вследствие этого наступит несостоятельность (банкротство) общества.
Иными словами, если компания решила избежать банкротства путем привлечения нового крупного займа или путем сделки, требующей одобрения собрания акционеров, а решение им не было принято, то в случае банкротства миноритария можнопривлечь к ответу вне зависимости от того, голосовал он "за", "против" или вообщевоздержался.
Отвечать перед кредиторами будут все субсидиарно, то есть пропорционально долям владения. И попробуйте потом доказать, что выне знали, вас ведь наверняка официальным письмом уведомят о повестке голосования - кредитный ли вопрос или идет речь о банкротстве.
Тем, кто думает, что это шутка, сообщим, что прецеденты (пусть и не в точности соответствующие ситуации, но весьмасходные)уже имеютместо. Например, желающиемогутобратиться к арбитражному делу А50-5161/2006−Г-01. Суть его в том, что одно обществовладело долями в другом обществеи своими решениями довело его до банкротства. Согласно логике суда, первое общество имело возможность влиять на решения второго общества, поэтому спервого решено взыскать недоимку перед кредиторами.
Скептикамзаметим, что закон не устанавливает принципиальной разницы между мажоритарными и миноритарнымиакционерами, а также между физическими и юридическими лицами, а формулировка положения, касающегося ООО, аналогична формулировке в отношении ОАО и ЗАО.
Поэтому можнопредположить, что в некоторых случаях возможна ситуация, когда акции будут отдавать даром, да еще и приплачивать - только заберите от греха подальше. Так чтоотрицательный индекс РТС, господа, это реальность!