Если мы не создадим в следующие два года хорошие условия для привлечения казахстанских эмитентов, пора будет упущено, и наши компании пойдут назападный рынок, считает босс департамента развития АРД РФЦА Гульмира Курганбаева.
Гульмира Курганбаева
- С начала года, более тогос осени, грубо активизировались и Казахстанская фондовая биржа, и РФЦА. С чем это связано?
- Диспропорциональное формирование казахстанской экономики - преимущественное развитие горнодобывающей промышленности и отставание перерабатывающей - некогда всего связано с перекосом потока инвестиций. Прямые иностранные инвестиции в основном идут в добывающие сектора. Как втаком случае развивать перерабатывающий сектор, стимулировать фабрика товаров, где забирать долгосрочные финансовые ресурсы? Основным источником инвестиций дляпредприятий перерабатывающейпромышленности, сельского хозяйства, строительства, МСБ долгие годы был банковский сектор. С кризисом ликвидности поток банковских кредитов стал иссякать, и в эти дни все перечисленные сегменты нуждаются в альтернативных источниках финансирования. В этой связи источником инвестирования номер единственный может сделаться фондовый рынок, компании могут привлекать капиталы за счет выпуска акций и облигаций.
Для развития эффективного фондового рынкав первую очередность нужна хорошая инфраструктура: конкурентоспособная фондоваябиржа, депозитарий, клиринговаяпалата. До сих пор бойко развивалась Казахстанская фондовая биржа (KASE), но в ее деятельности были некоторые недоработки. Биржа была государственным некоммерческим предприятием, существовали определенные ограничения. Сегодняпоявилась надобность коммерциализировать биржу, усилить менеджмент биржи, внедрить новые стандарты управления, маркетинга. Мы детально изучили навык Великобритании, США, Азии - у них сильна маркетинговая направленность, они узко работают с компаниями, живо привлекают новых эмитентов. Конкуренция между биржами в мире крайне высока, и мы ее до сих пор проигрывали. Наши компании, вместо того чтобыразмещаться на внутреннем рынке, уходили в Лондон.
- Получается, что эмитенты уходили из Казахстана из-за слабости биржи?
- Точнее - из-за слабой маркетинговой ориентированности биржи. Вообще, любая биржа должна творить привлекательные условия для эмитентов, чтобы они выбрали ее. Почему так популярна Лондонская фондовая биржа? Эмитенты знают, что там соблюдены все стандарты, внятно разработаны листинговыеправила, созданы благоприятные условия для компаний. Благодаря данным стандартам, наличию множества высоколиквидных финансовых инструментов там позволительно заполучить хорошую норму прибыли. Данная биржа привлекательна для инвесторов со всего мира.
Вотзачем нам нужен недурной инструмент фондового рынка, то есть конкурентоспособная биржа. Конечно, KASE такжевесьма хоть отбавляй сделала: наработана определенная база эмитентов, действуют ликвидные финансовые инструменты.
Но благодаря созданию РФЦА придан дюжий импульс для дальнейшего развития фондового рынка.
Финансовый середина призван сотворить условия для инвесторов, для эмитентов, для профучастников. Уже ныне сделан крупный пластработы: запущены новые листинговые правила, и сейчас набиржумогут приспевать новые эмитенты - компании малого и среднегобизнеса. Это позволит больше профессионально и стандартизированно осуществлять занятие на фондовом рынке.
- Насколько было необходимосозидать две отдельные площадки, чтобы далее их объединить, не лучше было тотчас развивать KASE?
- Специальная торговая площадка (СТП) была разом же создана на базе Казахстанской фондовой биржи. Поэтомуне разрешено вещать о том, что в Казахстане были две биржи. Другой вопрос, что на площадках были разныетребования к компаниям, и организация расчетов Т+3 на СТП и Т+0 на KASE не позволяла создавать ликвидность. Были другие моменты. Так, в процессе переговоров с акционерами KASEбыло принято вывод о том, что агентство не создает отдельную биржу. Но при этом KASE меняет свои правила в соответствии с рекомендациями агентства. Соответственно, была созданасовместная рабочая группа, которая разработалановые листинговыеправила, объединив все самое лучшее из важныйпрактики. СейчасKASE должна привести в соответствиес этими правилами свои внутренние документы. Кроме того, набирже должна перемениться система расчетов с Т+0 наТ+3 (когда участники биржи осуществляютсделки с ценнымибумагами в режиме реальноговремени, расчет по внебиржевым сделкам, как правило, осуществляется сроком Т+3, в системе биржевых сделок - Т+0, то есть день в день).
Также была достигнута договоренность о коммерциализации биржи, и если бы две стороны не согласились на этих принципах, была бы создана отдельная биржа. Поскольку был достигнут консенсус, стало очевидно, что для страны выгоднее располагать одну развитую биржу с высокой ликвидностью.
- Часто разрешается слышать, что нужно создавать привлекательные условия на фондовом рынке. Что под этим подразумевается?
- Несмотря на то что условия привлечения банковских кредитов менее выгодные по сравнению с условиями финансирования на фондовом рынке, компании в то время как отдаютпредпочтениетопать за деньгами в банк. Низкий порядок менеджмента, минус знаний компаний не позволяет дать оценку возможности фондового рынка. Цель РФЦА - вовлечь компании и народ в фондовый рынок, представить альтернативу банковскому финансированию. Но тут нужныи привлекательные условия для потенциальных эмитентов. Прежде всего компании нуждаются в снижении процента корпоративного подоходногоналога. Сейчас АРД РФЦАинициирует поправки в Налоговый кодекс, предоставляющие льготы для тех, кто выходит на фондовый рынок.