Выход в свет

Фото: Comstock complete / Fotolink

Фонд прямых инвестиций Kohlberg Kravis Roberts (KKR), управляющий активами на 60 млрд долларов, готов стать публичной компанией. Произойдет это спустя год после подачи в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) документов на проведение IPO.

Инвестиционный фонд KKR был основан в 1976 году и вскоре стал самой известной компанией на рынке слияний и поглощений. Первое крупное поглощение KKR провел в 1989 году, когда приобрел за 31,4 млрд долларов американскую компанию RJR Nabisco. Сегодня под управлением KKR находятся 46 компаний по всему миру с ежегодным объемом продаж в 205 млрд долларов.

KKR специализируется на приобретении контрольных пакетов акций. Для финансирования сделок компания нередко использует и создание специализированных фондов, которые впоследствии продает. Так, в 2006 году был создан KKR Private Equity Investment, от продажи которого KKR выручила 5 млрд долларов. Часть сделок, проводимых KKR Private Equity Investment, сегодня финансируются фондом KKR.

В июле 2007 года, когда KKR подал документы в SEC на IPO, в ходе которого намеревался привлечь 1,25 млрд долларов, один из его основателей, Генри Крейвис, назвал то время "золотым веком для частного капитала". Но повторить успех IPO более крупного конкурента - Blackstone, в июне 2007 года продавшего акции на 4,13 млрд долларов, - KKR не удалось. В июле 2007 года управляющая компания фонда оценивала себя в 26 млрд долларов, из-за кризиса с этими планами пришлось повременить.

К продаже акций KKR подошел лишь сейчас. Разные участники рынка оценивают компанию в 12-15 млрд долларов (WSJ) либо в 15-19 млрд долларов (FT). Но даже с подобной капитализацией KKR обгонит Lehman Brothers и будет стоить примерно половину Merrill Lynch.

Партнеры KKR не будут продавать свои доли в ходе IPO, фонд не привлечет дополнительный капитал. Сделка в первую очередь проводится для того, чтобы помочь европейской "дочке" KKR Private Equity Investors (KPE). Фонд KPE провел IPO в Амстердаме в 2006 году. Спрос был настолько высок, что предложение пришлось увеличить с 1,5 млрд долларов до 5 млрд долларов. Акции продавались инвесторам по 25 долларов. Но за два года они сильно подешевели и сейчас торгуются на уровне 10 долларов.

После завершения IPO Kohlberg Kravis Roberts сможет провести с владельцами KKR Private Equity Investors обмен акциями, в результате которого под контролем американского фонда окажутся 79% инвестиционной компании. Руководству KKR Private Equity Investors будут принадлежать остальные 21% акций. По условиям сделки, двоюродные братья Генри Крейвис и Джордж Робертс, основатели фонда KKR, не смогут выставить на продажу полученные акции KKR Private Equity Investors в течение 180 дней после завершения сделки.

Как ожидается, выход на биржу позволит Kohlberg Kravis Roberts начать более эффективно развивать свой бизнес. По словам руководства, после IPO KKR сможет провести дополнительную эмиссию акций и последующую ее продажу. Вырученные средства могут быть потрачены на поглощение других компаний. Кроме того, предложение акций фонда позволит также привлечь новых сотрудников и удержать старых.

Комментарий эксперта

Алексей Курасов

руководитель блока корпоративных финансов ИК "Финам"

Сейчас на мировых фондовых биржах торгуются сотни фондов прямых инвестиций, которые, как правило, пользуются достаточно большим интересом среди инвесторов. Это обусловлено, в частности, возможностью вложить через фонд в диверсифицированный портфель компаний, которые представляют динамично растущие сегменты, нередко слабо представленные на фондовом рынке. Для самих фондов выход на биржу предоставляет возможность для привлечения капитала от широкого круга инвесторов, что упрощает получение ресурсов для проведения тех или иных сделок. ККР проводит очень активную политику по покупке компаний, имеет продолжительную историю успешного инвестирования. Это создает все предпосылки для успешного IPO фонда даже в условиях неблагоприятной ситуации на мировых фондовых рынках.