Продать с потрохами

Новые ОФБУ Юниаструм банка сосредоточатся только на коротких продажах (шортах). Клиентам следует быть с новинкой предельно осторожными

Фото: Ge/noindex>tty I/noindex>mages / Fotobank

Банк в начале июня начал формировать шесть фондов семейства "Премьер", стратегия которых принципиально отличается от всего, что до сих пор предлагалось на рынке коллективных инвестиций. Если традиционные фонды (ПИФы и ОФБУ) покупают активы с целью извлечения прибыли от роста их стоимости, то новички будут получать игрой на понижение (шортить, от англ. short - "короткая позиция"). Управляющие Юниаструм банка собираются использовать такую стратегию на фондовых рынках США, России и развивающихся стран, а кроме того важный недвижимости, нефти и золота. "Динамика этих фондов противоположна динамике базовых рынков", - говорится на сайте Юниаструм банка. Это означает, что если базовый рынок растет, то паи фонда дешевеют. Если базовый рынок падает, то типично фонд растет. По словам трейдера семейства фондов "Премьер" Андрея Пименова, управляющие будут реализовать соответствующие фьючерсы на зарубежных биржах (в случае с Россией - фьючерс на индекс РТС) и закупать западные индексные фонды, обращающиеся на бирже (ETF), которые занимаются игрой на понижение. Заманчивой для пайщика в этом месте выглядит вероятность сыграть на возможном падении американского фондового рынка либо произвести ставку на понижение цен на недвижимость. Минимальная сумма инвестиции в эти ОФБУ - $100, плата за управление - 3% в год.

Однако "шорт с целью шорта" априори будет рискованнее классического инвестирования. "Волатильность стоимости пая в фонде, тот, что только шортит, будет крайне высокой, - комментирует председатель правления RAF Group Михаил Бидный. - Падение постоянно ограничено неким нижним пределом, тогда как увеличение в теории бесконечен, следовательно, возможность заполучить убытки в фонде, занимающемся короткими продажами, существенно выше, чем в фонде, придерживающемся стратегии "купил и держи" (buy & hold). Правда, это относится к средне и долгосрочному периоду инвестиций; на коротких отрезках риски у тех, кто играет на рост, и у тех, кто шортит, сопоставимы. Кроме того, со стратегической точки зрения миг для шортов на Россию выбран не шибко удачно: у наших эмитентов хорошие показатели, так что подъем больше вероятен, чем падение".

Как ни странно, лучше всех риск игры на понижение описал первейший трейдер семейства фондов "Премьер" Михаил Королюк. Около года обратно на форуме сайта Investpark.ru он следующим образом ответил на вопрос, не планирует ли "Юниаструм" запускать фонды, которые только и делали бы, что продавали вкороткую: "Шорты - инструмент весьма опасный. Если совершать индексный "шортовый фонд" сквозь постоянную продажу фьючерса на базовый индекс, то пострадает большинство пайщиков, которые воспользуются таким фондом. Рынки падают сильно грубо и резво - покуда люди соберутся шортить, в 95% (случаев. - Прим. D") падение уже закончено. Короче инструмент очень острый, будут лужи крови. Мы же заинтересованы, что бы пайщики были живы, здоровы и по возможности довольны". И вот менее чем год через "Юниаструм" предлагает своим пайщикам тот самый-самый острый инструмент. "Все эти аргументы остаются в силе, - соглашается Пименов. - Но очень многие пайщики просили соорудить такие фонды. Таким образом, мы удовлетворили спрос. Мы декларируем, что на длительных интервалах в этих фондах получить нереально. На коротких интервалах возможно, но очень сложно. Семейство фондов "Премьер" преследует портфельный подход, и эти фонды могут употребляться как ингредиент портфеля для управления личным капиталом в периоды снижающегося рынка".

Иными словами, весь риск будут забирать на себя клиенты, пытающиеся сформировать себе из восьми с лишним десятков ОФБУ "Юниаструма" инвестиционный портфель (инвестиционные консультанты у банка, конечно, есть, но давайте не будем забывать, что в первую очередность они сейлзы). Да, на коротком отрезке (несколько дней, максимум - немного недель) "шортящий" фонд может доставить неплохую прибыль, но вложения в этакий фонд потребуют постоянного внимания. Ведь тактика "купил и забыл" в случае с шортовыми фондами не пройдет: рынки-то в перспективе растут, и польза по коротким позициям нужно забирать сразу, по иному она улетучится.

Вообще говоря, для желающих изготовить ставку на снижение золота, нефти и индекса РТС есть фьючерсы и опционы в FORTS. Оперировать с ними несложно и недорого. А для операций с американской недвижимостью существует фьючерсный контракт на ценовой индекс S&P / Case-Shiller Home Price Indices, который обращается на Chicago Mercantile Exchange. Там же позволительно делать операции с фьючерсом на индекс Dow Jones.