[ Design WP Columns ]
Фото: C/noindex>omstock comp/noindex>lete / Fotolink Неразлучные некогда партнеры продолжают дробить имущество. Два крупнейших бенефициара компании "Полюс Золото" Михаил Прохоров и Владимир Потанин, которые недавно завершили длившийся примерно полутора лет раздел совместных активов, но сохранили разногласия по ряду стратегических вопросов развития компаний с их участием, - в настоящее момент ведут борьбу за воздействие в "Полюсе". Ведут не на жизнь, а на смерть. В пятницу, уже позже закрытия торгов, стало известно, что фирма Onexim Holdings Limited, представляющая интересы Михаила Прохорова, сделала официальное предложение ОАО "Полюс Золото" о выкупе 6,54% акций компаний, принадлежащих Jenington International Inc. Финансовые параметры предложения в "Онэксиме" не раскрывают. Ясно только то, что срок действия оферты - до конца рабочего дня 6 июня. "Интеррос" Владимира Потанина, в свою очередь, также заявил о намерении достать данный пакет, но при этом требует, чтобы он выставлялся на тендер, а продажу пакета "Онэксиму" без конкурса собирается оспаривать. Сегодня с самого утра на рынке началась настоящая золотая лихорадка: за первые 10 минут торгов акции "Полюс Золота" взлетели без малого на 17% - до 1750 рублей за штуку на ММВБ - при предыдущем закрытии на уровне 1500 рублей. Причем объемы были какие-то невероятные: за те же 10 минут посредством ММВБ с этими бумагами прошло сделок на сумму почти 400 млн рублей. А к 17.00 оборот с акциями "Полюс Золота" на ММВБ приблизился к 2 млрд рублей. Сделки при этом заключаются на уровне 1600-1700 рублей за акцию - на 11% выше цены пятничного закрытия. Но аналитики напоминают: с высокой горы валиться постоянно больнее. Так или иначе, сам факт того, что за акции золоторудного гиганта идет ожесточенная схватка и цены предложения за небольшие пакеты акций существенно превышают рыночные, может сообщать о том, что менеджмент компании видит значимый потенциал роста. По состоянию на апрель Михаилу Прохорову и Владимиру Потанину, по официальной информации, принадлежало по 22% акций "Полюса" (из них по 4% акций сквозь "КМ Инвест"). В мае была закрыта сделка по выкупу "Интерросом" доли Прохорова в "КМ Инвесте", и, таким образом, Потанин получил в "Полюсе" перевес. Между тем, по неофициальной информации, к весне этого года оба предпринимателя собрали пакеты, близкие к 30% акций "Полюса". Jenington International, зарегистрированная на Британских Виргинских островах, входит в группу "Полюс Золота". Акционером "Полюса" Jenington стала в 2006 году в результате обратного выкупа (buy back), приобретя у акционеров крупнейшей в России золотодобывающей компании 9% акций на сумму возле 1 млрд долларов. Позднее 2,4% акций из этого пакета были использованы в рамках опционной программы компании для менеджмента. По российскому законодательству эти акции не считаются казначейскими, вследствие этого у "Полюса" нет обязательства отдать или погасить их в течение года. Оферта "Онэксима" - это уже второе предложение [1] о приобретении квазиказначейских акций "Полюса" за последнее время. Первое в середине мая сделал английский инвестфонд Kazimir Partners, тот, что выразил подготовленность приобрести 2,5% акций «Полюса» за 350 млн долларов (73,44 доллара за акцию). Тогда занятие закончилось тем, что менеджмент "Полюса" по поручению совета директоров компании подготовил свои рекомендации [2] сравнительно оферты Jenington. Рекомендации оказались отрицательными. Теперь же участники рынка склоняются к тому, что "Полюсу" будет отступиться значительно сложнее. Во-первых,  ; стоимость новой оферты, говорят, гораздо больше высокая, нежели та, которую предлагал Kazimir Partners. Во-вторых , оферта выставлена безотложно на весь пакетик (квази)казначейских акций "Полюс Золота". В-третьих , ни для кого не секрет, что менеджмент "Полюса", которому предстоит разобрать новую оферту, лоялен Прохорову. Торговцы более того не исключают того, что до выставления официальной оферты "Онэксим" мог заблаговременно обсудить с руководством "Полюса" все детали потенциальной сделки и сыскать взаимовыгодное решение. После того как менеджмент "Полюса" рассмотрит эту оферту, предложение будет вынесено на совет директоров компании. Впрочем, соответственно законодательству, тот самый вопросительный мотив находится в компетенции менеджмента компании, потому вынесение на совет директоров - дело добровольное. С одной стороны, свежеиспеченный виток борьбы за надзор над "Полюсом" между крупнейшими акционерами компании - новость, безусловно, благоприятная для миноритарных акционеров. В случае, если "Онэксиму" удастся обрести пакет Jenington International, его доля в капитале золотодобывающей компании может формально превысить 30%, что потребует выставления оферты миноритарным акционерам по цене не ниже стоимости сделки c Jenington (т. е. предполагающей более чем 15−процентную премию к рыночным котировкам на миг закрытия пятницы). Но с прочий стороны, фундаментально аналитики видят в "Полюсе" весь комплект негатива. Борьба главных акционеров не может продолжаться вечно, но главным ориентиром для компании все же были, есть и остаются цена на золото, его добыча и запасы. Что касается цены, то желтый металл в начале года достигал отметки 1000 долларов за унцию, но на этих рубежах выдержать не смог. На данный момент котировки золота находятся на уровне 887,5 доллара за унцию. 900 долларов - это уже устоявшийся порядок золотых цен на протяжении нескольких месяцев, а к отметке 1000 долларов золото вернется лишь к концу года, считают эксперты Само же "Полюс Золото", несмотря на лидерство в золотодобыче России и самый крупный портфель активов, вряд ли сумеет порадовать инвесторов серьезным ростом операционных и финансовых результатов в ближайшие 2-3 года: из-за гигантской инвестпрограммы (порядка 4,6 млрд долларов с 2008−го по 2015 годы) группа не сможет генерировать позитивный денежный поток вплоть до 2012 года. Так что аналитики справедливую оценку акций "Полюс Золота" выставляют на уровне 55-60 долларов и советуют их сбывать - за подъем бумаг играют только спекуляции. По всей видимости, кульминацией ситуации может сделаться продажа одним из владельцев своей доли в "Полюс Золоте". Но торговцы в то время как не рискуют работать ставки на то, кто все же будет продавцом. Ссылки [1] /articles/2008/05/22/poluszoloto-aktcii/ [2] /articles/2008/05/27/birga/ Комментарий эксперта Олег Петропавловский аналитик ИК "Брокеркредитсервис" В пятницу стало известно, что фонд "Онэксим" г-на Прохорова сделал оферту по покупке 6,54% акций «Полюс Золото», которые находятся на балансе ее дочки Jenington International. По сведениям СМИ, цена акции в данном предложении выше цены Kazimir Partners, которая нимало недавно намеревалась обзавестись 2,5% по цене 73 доллара. Мы считаем, что эдакий заинтересованность собственников к компании может либо свидетельствовать недавние слухи о возможной продаже "Полюса" государству, либо обозначать продолжение борьбы за места в совете директоров (менеджмент "Полюса" может передать доверенность на голосование на годовом собрании покупателю). Также стоит отметить, что возможное приобретение этого пакета "Онэксимом" или "Интерросом", при переводе бумаг на баланс всякий из компаний, приведет к выставлению оферты по цене не ниже цены предложения Jenington International, так как фонды, по слухам, уже владеют почти 30−процентным пакетом. В результате появления всех этих новостей на рынке мы рекомендуем акции компании "Полюс Золото" к спекулятивной покупке. В то же пора при опровержении каких-либо из этих слухов или отмены оферты коррекция последует незамедлительно, так как справедливая цена акций, по нашему мнению, уже превышена. Автор: expert.ru По материалам: http://expert.ru/news/2008/06/02/polus/ Опубликовано: 17 июня 2008 Последние публикации по этой теме: Наконец-то собрались Ущерб - как ни крути Гештальт завершён
Неразлучные некогда партнеры продолжают дробить имущество. Два крупнейших бенефициара компании "Полюс Золото" Михаил Прохоров и Владимир Потанин, которые недавно завершили длившийся примерно полутора лет раздел совместных активов, но сохранили разногласия по ряду стратегических вопросов развития компаний с их участием, - в настоящее момент ведут борьбу за воздействие в "Полюсе". Ведут не на жизнь, а на смерть.
В пятницу, уже позже закрытия торгов, стало известно, что фирма Onexim Holdings Limited, представляющая интересы Михаила Прохорова, сделала официальное предложение ОАО "Полюс Золото" о выкупе 6,54% акций компаний, принадлежащих Jenington International Inc. Финансовые параметры предложения в "Онэксиме" не раскрывают. Ясно только то, что срок действия оферты - до конца рабочего дня 6 июня. "Интеррос" Владимира Потанина, в свою очередь, также заявил о намерении достать данный пакет, но при этом требует, чтобы он выставлялся на тендер, а продажу пакета "Онэксиму" без конкурса собирается оспаривать.
Сегодня с самого утра на рынке началась настоящая золотая лихорадка: за первые 10 минут торгов акции "Полюс Золота" взлетели без малого на 17% - до 1750 рублей за штуку на ММВБ - при предыдущем закрытии на уровне 1500 рублей. Причем объемы были какие-то невероятные: за те же 10 минут посредством ММВБ с этими бумагами прошло сделок на сумму почти 400 млн рублей. А к 17.00 оборот с акциями "Полюс Золота" на ММВБ приблизился к 2 млрд рублей. Сделки при этом заключаются на уровне 1600-1700 рублей за акцию - на 11% выше цены пятничного закрытия. Но аналитики напоминают: с высокой горы валиться постоянно больнее.
Так или иначе, сам факт того, что за акции золоторудного гиганта идет ожесточенная схватка и цены предложения за небольшие пакеты акций существенно превышают рыночные, может сообщать о том, что менеджмент компании видит значимый потенциал роста.
По состоянию на апрель Михаилу Прохорову и Владимиру Потанину, по официальной информации, принадлежало по 22% акций "Полюса" (из них по 4% акций сквозь "КМ Инвест"). В мае была закрыта сделка по выкупу "Интерросом" доли Прохорова в "КМ Инвесте", и, таким образом, Потанин получил в "Полюсе" перевес.
Между тем, по неофициальной информации, к весне этого года оба предпринимателя собрали пакеты, близкие к 30% акций "Полюса".
Jenington International, зарегистрированная на Британских Виргинских островах, входит в группу "Полюс Золота". Акционером "Полюса" Jenington стала в 2006 году в результате обратного выкупа (buy back), приобретя у акционеров крупнейшей в России золотодобывающей компании 9% акций на сумму возле 1 млрд долларов. Позднее 2,4% акций из этого пакета были использованы в рамках опционной программы компании для менеджмента. По российскому законодательству эти акции не считаются казначейскими, вследствие этого у "Полюса" нет обязательства отдать или погасить их в течение года.
Оферта "Онэксима" - это уже второе предложение [1] о приобретении квазиказначейских акций "Полюса" за последнее время. Первое в середине мая сделал английский инвестфонд Kazimir Partners, тот, что выразил подготовленность приобрести 2,5% акций «Полюса» за 350 млн долларов (73,44 доллара за акцию).
Тогда занятие закончилось тем, что менеджмент "Полюса" по поручению совета директоров компании подготовил свои рекомендации [2] сравнительно оферты Jenington. Рекомендации оказались отрицательными.
Теперь же участники рынка склоняются к тому, что "Полюсу" будет отступиться значительно сложнее. Во-первых,  ; стоимость новой оферты, говорят, гораздо больше высокая, нежели та, которую предлагал Kazimir Partners. Во-вторых , оферта выставлена безотложно на весь пакетик (квази)казначейских акций "Полюс Золота". В-третьих , ни для кого не секрет, что менеджмент "Полюса", которому предстоит разобрать новую оферту, лоялен Прохорову. Торговцы более того не исключают того, что до выставления официальной оферты "Онэксим" мог заблаговременно обсудить с руководством "Полюса" все детали потенциальной сделки и сыскать взаимовыгодное решение.
После того как менеджмент "Полюса" рассмотрит эту оферту, предложение будет вынесено на совет директоров компании. Впрочем, соответственно законодательству, тот самый вопросительный мотив находится в компетенции менеджмента компании, потому вынесение на совет директоров - дело добровольное.
С одной стороны, свежеиспеченный виток борьбы за надзор над "Полюсом" между крупнейшими акционерами компании - новость, безусловно, благоприятная для миноритарных акционеров. В случае, если "Онэксиму" удастся обрести пакет Jenington International, его доля в капитале золотодобывающей компании может формально превысить 30%, что потребует выставления оферты миноритарным акционерам по цене не ниже стоимости сделки c Jenington (т. е. предполагающей более чем 15−процентную премию к рыночным котировкам на миг закрытия пятницы).
Но с прочий стороны, фундаментально аналитики видят в "Полюсе" весь комплект негатива. Борьба главных акционеров не может продолжаться вечно, но главным ориентиром для компании все же были, есть и остаются цена на золото, его добыча и запасы. Что касается цены, то желтый металл в начале года достигал отметки 1000 долларов за унцию, но на этих рубежах выдержать не смог. На данный момент котировки золота находятся на уровне 887,5 доллара за унцию. 900 долларов - это уже устоявшийся порядок золотых цен на протяжении нескольких месяцев, а к отметке 1000 долларов золото вернется лишь к концу года, считают эксперты
Само же "Полюс Золото", несмотря на лидерство в золотодобыче России и самый крупный портфель активов, вряд ли сумеет порадовать инвесторов серьезным ростом операционных и финансовых результатов в ближайшие 2-3 года: из-за гигантской инвестпрограммы (порядка 4,6 млрд долларов с 2008−го по 2015 годы) группа не сможет генерировать позитивный денежный поток вплоть до 2012 года.
Так что аналитики справедливую оценку акций "Полюс Золота" выставляют на уровне 55-60 долларов и советуют их сбывать - за подъем бумаг играют только спекуляции.
По всей видимости, кульминацией ситуации может сделаться продажа одним из владельцев своей доли в "Полюс Золоте". Но торговцы в то время как не рискуют работать ставки на то, кто все же будет продавцом.
Ссылки
Комментарий эксперта
Олег Петропавловский
аналитик ИК "Брокеркредитсервис"
В пятницу стало известно, что фонд "Онэксим" г-на Прохорова сделал оферту по покупке 6,54% акций «Полюс Золото», которые находятся на балансе ее дочки Jenington International. По сведениям СМИ, цена акции в данном предложении выше цены Kazimir Partners, которая нимало недавно намеревалась обзавестись 2,5% по цене 73 доллара. Мы считаем, что эдакий заинтересованность собственников к компании может либо свидетельствовать недавние слухи о возможной продаже "Полюса" государству, либо обозначать продолжение борьбы за места в совете директоров (менеджмент "Полюса" может передать доверенность на голосование на годовом собрании покупателю). Также стоит отметить, что возможное приобретение этого пакета "Онэксимом" или "Интерросом", при переводе бумаг на баланс всякий из компаний, приведет к выставлению оферты по цене не ниже цены предложения Jenington International, так как фонды, по слухам, уже владеют почти 30−процентным пакетом. В результате появления всех этих новостей на рынке мы рекомендуем акции компании "Полюс Золото" к спекулятивной покупке. В то же пора при опровержении каких-либо из этих слухов или отмены оферты коррекция последует незамедлительно, так как справедливая цена акций, по нашему мнению, уже превышена.
