ЗаГМКание

"Г руппа «Онэксим» сообщает о том, что она завершает процесс консолидации 16,66% пакета акций ГМК «Норильский никель» и намерена реализовать его структурам Владимира Потанина в рамках оферты, сделанной им Михаилу Прохорову. В соответствии с условиями безотзывной оферты структуры Владимира Потанина готовы приобрести указанный пакет акций за 10 млрд долларов США, или 315 долларов за акцию. Оплата должна производиться денежными средствами (6,5 млрд долларов) и 35,2−процентным пакетом акций ОАО «Полюс Золото» (3,5 млрд долларов), принадлежащим в настоящий момент структурам Владимира Потанина. Сделка должна быть закрыта до 15 ноября 2008 года".

Такое сообщение появилось сегодня на официальном сайте группы "Онэксим". Для специалистов, уже много месяцев наблюдающих за перипетиями борьбы нескольких российских олигархов за лидерство в горно-металлургической отрасли, оно стало полной неожиданностью - об этом можно судить хотя бы по тому, что практически никто из аналитиков не оказался готов полноценно прокомментировать такой поворот событий. В основном из-за ограниченности исходных данных для анализа, поскольку сообщение "Онэксима" вызывает огромное количество вопросов, на которые никто из заинтересованных сторон не дает ответа.

То, что Михаил Прохоров перестал быть крупным акционером "Норникеля", считали с весны этого года, после того как он продал [1] 25%+1 акция комбината "Русалу". За это он получил 14% ОК "Русал" и около 7 млрд долларов. Правда, на рынке постоянно ходили слухи о массовой скупке акций ГМК, однако мало кто связывал эти действия с "Онэксимом". Одни предполагали, что покупать бумаги могли структуры, близкие к "Интерросу" Владимира Потанина, который заинтересован в усилении своей роли в "Норникеле" после появления в числе акционеров малодружественного "Русала". Другие уверяли, что как раз "Русал", недовольный стратегией "Интерроса", наращивает свою долю в ГМК. Третьи считали, что скупку ведут структуры Алишера Усманова, стремящегося в стратегическому альянсу "Норникеля" и "Металлоинвеста".

Действительность превзошла все ожидания - мало того, что акции, получается, скупал "Онэксим", выясняется, что делал он это за счет тех самых семи русаловских миллиардов, да еще в интересах "Интерроса", который готов купить их с 45% премией к рынку. Если это действительно так, то финансовая операция Михаила Прохорова с акциями "Норникеля", без сомнения, войдет в историю российского рынка. Правда, источник информагентств в "Интерросе" заявил, что холдинг Владимира Потанина никаких предложений от "Онэксима" не получал и затруднился пояснить, о какой оферте идет речь, предложив обратиться за разъяснениями в "Онэксим". "Формат совершения сделок через прессу мы никогда не поддерживали", - добавил источник.

Неудивительно, что появление информации "Онэксима" об оферте Владимира Потанина вызвало такое раздражение. Ведь в случае ее исполнения хозяин "Интерроса" станет владельцем как минимум 44% акций "Норникеля" и ему придется выставить оферту остальным акционерам на выкуп оставшихся акций ГМК. В таком случае, исходя из нынешней капитализации "Норильского никеля" около 40 млрд долларов, Владимиру Потанину придется найти как минимум 25 млрд долларов, что в нынешней ситуации на мировых финансовых рынках представляется задачей трудновыполнимой. Правда, некоторые аналитики утверждают, что, используя некоторые особенности российского законодательства, такого выставления обязательной оферты можно было бы избежать. Однако теперь, когда проблема стала публичной, риск использования не совсем законных методов становится слишком большим.

Как ни странно, но пока ничего принципиально нового собственно в "Норильском никеле" не произошло. Как и раньше, "Интеррос" имеет фактическое большинство в совете директоров и осуществляет оперативное руководство [2] компанией, как и раньше, "Русал" имеет возможность блокировать любые невыгодные ему стратегические решения. Тем не менее авторский коллектив детектива [3] "Консолидация российской горной металлургии", похоже, не раз еще порадует всех самыми интригующими поворотами.

Ссылки

• [1] http://www.expert.ru/articles/2008/04/24/rusal-pokupkann/
• [2] http://www.expert.ru/articles/2008/07/08/nornikel-konflikt/
• [3] http://www.expert.ru/articles/2008/05/29/vokrug-nornikela/

Комментарий эксперта

Антон Мотовилов

Аналитик Инвестиционной группы "Универ"

Новость о завершении консолидации группой «Онэксим» пакета в 16,66% поставила рынок в удивление. После продажи блокирующего пакета «Русалу» консолидация такого крупного пакета представляется совершенно неясной. Возможно, этот пакет состоит из акций «Русала», а также акций, приобретенных на рынке. Данный сценарий представляется наиболее вероятным. Оценивая последствия, нужно отметить, что на 26 мая текущего года г-н Потанин владел 29,78% акций компании «Норникель». Таким образом, теперь его доля будет составлять 46,44%. До контрольного пакета остается не так много, к тому же Потанин мог уже докупить 3-4% на рынке, получая при этом контроль над компанией. Цена выкупа обозначена на уровне 315 долларов, что намного превышает текущие котировки. Акции вслед за новостью пошли вверх, но затем вновь опустились до уровня немного ниже вчерашнего закрытия вследствие отсутствия ясности в этой сделке. Негативом, на наш взгляд, здесь является потенциальный выход из акционерного капитала ОК «Русал», который может вызвать дисбаланс сил в совете директоров, а также возможная оферта, что в принципе маловероятно. Эта сделка также затрагивает интересы другой металлургической компании - «Полюс Золота». Оплата акций ГМК включает 35,2% акций золотодобывающей компании, что консолидирует в руках г-на Прохорова более 65% акций, что обязывает нового владельца выставить оферту.