Заочные дискуссии аналитиков о том, перепродан ли российский фондовыйрынок, илидальнейшее падение все еще актуально, занимали заметную часть полезного пространства всевозможных обзоров. Инвесткомпании выставляли немыслимые апсайды 100-150% по наиболее ликвидным акциям, что характерно для компаний третьего эшелона в мирное время. Однакодавать рекомендации "покупать" по всему рынку генераторы торговых идей опасались. Кто-то пускался всомнительные конспирологические рассуждения: дескать, это не спроста, что круглую годовщину дефолта 1998 года мы встречаем снижением по всем фронтам. Что касается локального дна, то очередной его уровень все же был достигнут. Правда, главные индикаторы российского фондового рынка нащупали его в разные моменты минувших двух недель.
Так, индексММВБ установил антирекорд (1359 пунктовна закрытие) в пятницу 8 августа, в день, когда наступила острая фаза грузино-осетинского конфликта, а индекс РТС рухнул до минимальных отметок(1685 пунктов) за прошедшие два года тольково вторник 19−го числа. Несмотря на волну негативных для отечественных площадок факторов, тон наблюдавшегося падения, которое эксперты нарекли коллапсивным, все же задавали военныедействияи последовавшее за этим охлаждение отношений междуРоссиейи большинством развитых демократий. Последний факторможет очень долго оказывать давление на котировки. Без видимого улучшения общего инвестиционного фона вРоссии и ощутимой поддержкиостерегающихся нового витка негатива нерезидентовлюбой чих западных площадок - будь то падение послевыхода неважной макростатистики в США или новостей из стана пострадавших в ипотечном пожаре компаний - наш рынок старательно отыгрывал с многократным превышением. На всякий случай.
По словам министра финансов Алексея Кудрина, валовой отток капитала из России за время боевых действий в Южной Осетии составил $7 млрд, из которых $6 млрд вывели в пятницу 8 августа, а остальное - впонедельник 11−го числа. Что касается чисто рыночного оттока, то он оказалсяскромнее.
По данным Emerging Portfolio Fund Research, с 7 по 13августа все развивающиеся рынки, за исключением азиатских, зафиксировали отток средств, который в сумме составил $1,86 млрд против $438 млн неделей ранее. Отток из фондов инвестиций в Россию, предоставляющих еженедельную отчетность, составил $239 млн. Однозначно назвать причиныповедения котировокнельзя. Например, уже послевоенный день, 19 августа, стал своеобразным "черным вторником" - тогда мы могли наблюдать весьма противоречивые тенденции. По мнению аналитиков ИФК "Метрополь", обвал прошел на низких объемах торгов, гораздо меньших, чем в момент началавоенных действий, и при отсутствии адекватнойпричины для сильного снижения. Это может свидетельствовать о запланированном продавливании котировок вниз в отсутствие действительно крупныхигроков. Кроме того, небыло отмечено падения по традиционно нерезидентским инструментам, например по"Сибирьтелекому". Можно сделать вывод, что иностранцы в продажах не участвовали, нопосле обвала они получили возможность сформировать позиции по фундаментально привлекательным ценам. Отчасти это предположение подтверждает коррекция вверх в среду 20 августа и в четверг 21−го. За это время индекс ММВБ подрос на 2,4%.
Неплохим подспорьем для котировок акций российских компаний оказаласьдорожающая нефть. В частности, представители ОПЕК несколькими днями ранее заявили, что организация стран-экспортеров готовится в сентябре заметно снизить добычу углеводородов. Вероятно, этот факт заставил подскочить 21августа Brent до отметки $118 с уровней $113-114.
Наканунепертурбаций в России индексы в США снизились на 1,5%, что стало самым заметным снижением за несколько недель. Там рынок потащили вниз ипотечные"братья"Fannie Mae (-22%) иFreddieMac (-25%), однако для наших игроков происходящее не стало откровением: похожийсценарий был ожидаем. Снижение началосьпослезаявления СМИ о том, чтоправительство предвидит неспособность Fannie и Freddie привлечь необходимый имобъем капитала. План спасения включает выпуск привилегированныхакций, которые потомбудут проданы государству. Причем эти бумаги станут обладать рядом характеристик, дающих импревосходство над "обычкой", что вызовет обесценивание последних. Государство тем самым избежит технического дефолта и необходимости брать на себя обязательства компаний, обеспечит их капиталом и предупредит крах ипотечной системы.
Вслед посыпались региональные банки, которые являются основными держателями их бумаг.
Неделей ранее Минтруда США сообщило, что потребительская инфляция в США в июле взлетела до 17−летнего максимума - 0,8% по сравнению с предыдущим месяцем. Кстати, данные не совпали сожиданиями аналитиков, они прогнозировали рост ценового индекса на 0,4%. Американскийинвестбанк Lehman Brothers, которому необходимо увеличить капитал довыпуска отчетао доходах в серединесентября, вел секретные переговоры о продаже 50% своих акций Южной Корее или Китаю в начале августа, но не достиг договоренности.
В теорииамериканцымогут еще удивить весь мир обвалом, так что мало никомуне покажется. Эксперты "Арбат капитала" считают, что Штаты сейчас находятся в последней фазе экономического цикла, и в течение следующих шести-девятимесяцев должноначаться восстановление экономического роста. Эта фазахарактеризуетсяпадением индексов сырьевых цен до своих 8-10−летних минимумов.
Даже в условиях обмеления новостного потокавнутри России из-за отпускного сезона игрокамбыло на что ориентироваться. Росстат сообщил, что рост промышленного производства в январе-июле 2008 года составил всего 5,4%, что сталодополнительнымповодом для беспокойства. Также, по мнению аналитиков "КИТ финанса", действия правительства по борьбес трансфертным ценообразованием, ограничением монополистической деятельности и снижением инфляции говорят о нерыночных методах регулирования экономики. Кроме того, коррекция цен на сырьевых рынках может побудить правительство отложить послабления в налоговой сфере.
Агентство MSCIBarra, рассчитывающее авторитетные для крупных институциональных инвесторов индексы, сообщило о том, что акции "Русгидро" 29 августа будут включены в индексы MSCI. На этом фоне бумаги компании подорожали на ММВБ за две недели на 7%.
Наконец разрешилась ситуацияс"Мечелом". Во вторник 19 августа перед закрытием сессии глава ФАСсообщил, что размер штрафа для предприятиясоставит 5% ее оборота, или 797 млн руб. Компаниям "Евразхолдинг" и "Распадская" будут предъявлены такие же требования и применены аналогичные санкции. Акции "Мечела" в РТС снизились лишь на 1,3%, хотя индекс РТС потерял за день 5,5%. Бумаги "Распадской" на ММВБ утратили 4,17%, АДР Evraz Group в Лондоне снизились на 6%.
Позитивные новости для "Газпрома" и "НоваТЭКа" не спасли их котировки от падения. Так, Алексей Кудрин на прошлой неделезаявил, что НДПИ (налогна добычу полезных ископаемых) на газ с 2011 годабудет индексироваться с учетом инфляции. Напомним, что ранее с того момента планировался пятикратный рост налога. По новым правилам он останется практически неизменным в масштабе увеличения цен на газ. Сейчас ставка НДПИ в отличие от нефтяного налога не привязана кмировым ценам на сырье. Несмотря на коррекционный период между двумя провалами российского рынка за прошедшие две недели, а также на рост под занавес обозреваемогопериода, в сухом остатке - падение индекса ММВБ на 2%. Большинство "фишек" по итогам двух недель закрылись на уровне рынка либо чуть хуже. В лидеры снижения выбились "Роснефть" (-9,3%), "Полюс золото" (-8,7), "ЛУКойл" (-7,4), "Сургутнефтегаз" (-6,6), "Газпром" (-4,1). Помимо "Русгидро" лучше рынка в секторе ликвидных бумагсмотрелись ФСК ЕЭС (+5,1%), "Северсталь" (+5), "Уралкалий" (+4,5).
На сладкое. Елена Батурина и другие акционеры распродают акции Сбербанка. Пакет бумаг, принадлежащий супруге мэраМосквы, за последние три месяца уменьшился с 0,68 до 0,38%.