1С купил Буку

На российском игровом рынке произошло очередное объединение: крупнейший его игрок, "1С", купил своего партнера "Буку". Новый владелец обещает не перекраивать купленную компанию: бренд и команда останутся прежними. Стоимость "Буки" аналитики оценивают в $75-85 млн.

Компания "1С" официально заявила о покупке "Буки" - российского разработчика игр, 52,9% акций которого принадлежали инвестиционным фондам "Финам - Информационные технологии" (26,5%) и Norum (26,4%). Сделка не стала неожиданностью для участников рынка: информация о том, что инвесторы планируют продать свою долю в "Буке", появились еще в конце 2007 г. Тогда же стало известно о возможном IPO "Буки", которое, по слухам, намечено на 2009 г. Официально эту информацию никто не подтверждал, хотя руководство "Буки" упоминало в разговорах с прессой о том, что вопрос IPO, действительно, рассматривался на совете директоров.

Впрочем, теперь, после объединения с "1С", "Бука" вряд ли вновь поднимет тему IPO, полагают опрошенные CNews эксперты. "Для компании с оборотом пусть даже $100 млн. (теоретически - "Бука" к 2009 году) IPO - решение достаточно дорогостоящее", - считает Антон Ворыхалов, аналитик "IKS-консалтинг". Он также отмечает, что продажа "Буки" - вполне логичный шаг инвесторов. После того, как фаза наиболее динамичного роста прошла, эти деньги, видимо, будут направлены в другие отрасли.

В "Финаме", тем не менее, утверждают, что существенного замедления темпов роста российского рынка игр не предвидится: в условиях роста доступности компьютеров и активной борьбы с пиратством он сохранит высокую позитивную динамику. А свою долю в "Буке" "Финам" изначально собирался продать через 3 года, о чем и было заявлено еще при покупке в 2005 г. Точная стоимость "Буки" тогда не называлась - проданный инвесторам пакет оценивался в несколько миллионов долларов.

Для просмотра изображения кликните по этой ссылке.

Борис Нуралиев: "Бука" - хорошо работающая машина

"Эта компания, действительно, показывала хорошие результаты, но мы входили в ее капитал не как стратег, а как прямой инвестор, - рассказали CNews в "Финаме". - Ориентировочный срок наших инвестиций составляет как раз три года, так что в конце прошлого года мы начали прорабатывать различные варианты по продаже нашего пакета". "Бука" стала выгодной инвестицией. По словам представителей "Финама", полученная доходность существенно превышает 100% годовых. Переговоры о продаже велись как с российскими, так и зарубежными инвесторами. Лучшие условия предложила компания "1С", которая и стала покупателем.

Как рассказал CNews директор "1С" Борис Нуралиев, интеграции "Буки" в структуру "1С" не будет, компания сохранит свое имя и команду. В то же время, "1С" будет "встраивать "Буку" в свою издательскую, дистрибьюторскую и маркетинговую стратегию". Нуралиев назвал "Буку" "старейшей на рынке компанией, хорошо работающей машиной". По его словам, "Бука" - одна из немногих компаний в индустрии игр, работающая по принципу "менеджмент отдельно, хозяева отдельно". Владельцы "Буки" непосредственно не участвуют в ежедневном управлении, доверяя его наемному директору. "1С" и "Бука" давно работают вместе в области дистрибуции, у них были совместные издательские проекты - "Аллоды" и "Дальнобойщики".

Среди причин, по которым было принято решение купить "Буку", Борис Нуралиев назвал общие тенденции консолидации на российском игровом рынке, объединение сильных команд разработчиков. В России, по словам Нуралиева, "1С" принадлежит самая большая доля игрового рынка, а вместе с "Букой" она еще больше расширится.

Аналитик "IKS-консалтинг" Елена Крылова называет сходные причины. "Объединение "1С" и "Буки" - ожидаемое событие, в русле тех процессов, которые происходят на рынке, а именно консолидации разработчиков и дистрибьюторов игр для ПК. Игровые компании укрупняются, чтобы получить больше возможностей для развития и противостоять растущей конкуренции, в том числе и со стороны западных вендоров", - отметила она.

По словам Леонида Делицына, эксперта-консультанта департамента ИТ-инвестиций "Финам", с учетом позиций "1С" в сегменте корпоративного ПО, логично предположить, что эта компания стремится доминировать на тех рынках, где она присутствует. "Очевидно стремление компании захватить максимальную долю быстрорастущего игрового рынка и иметь возможность влиять на рынок", - говорит Делицин.

В 2007 г. российский рынок игр вырос, по разным оценкам, от 25-30% до 40%. Объем рынка в ценах для конечных пользователей оценивается приблизительно в $300-400 млн. Доли рынка крупнейших издателей претерпели изменения по сравнению с 2006 г. Многие опрошенные CNews эксперты по-прежнему называют "1С" лидером с долей в 30-40%. Вплотную к ней приблизился "Новый Диск" примерно с 25-30% рынка. У "Буки" и и "Акеллы" примерно по 10%. Эти цифры подтверждают в "Финаме" - именно на них опирались при анализе рынка.

Выручка "Буки" за 2007 год оценивается в $36 млн., рост продаж в количественном выражении составил 55%. По мнению Антона Ворыхалова из "IKS-консалтинг", аналогичная компания на Западе, например, Take Two, торгуется на уровне 1,5 P/S (коэффициент "кра́тное выручки" - отношение рыночной капитализации к годовой выручке - прим. CNews), Electronic Arts стоит 4 P/S. "Думаю, что Buka ближе все-таки к первой, - говорит Ворыхалов. - С учетом того, что в текущем году выручка может составить около $50-55 млн., сейчас компания может стоить около $75-85 млн.". Юрий Матвеев, PR-директор "Акеллы", "чисто умозрительно" оценил цену продажи "Буки" в $30-40 млн.

В компании "Акелла" считают, что никаких кардинальных изменений на рынке в связи с объединением "Буки" и "1С" не произойдет, ибо полной интеграции этих двух компаний, как обещано, не будет. "Что касается доли "1С", которая сейчас, по нашим оценкам, составляет около 25-30%, то с учетом поглощения Буки она возрастет до 37-42%, и "1С" продолжит удерживать его значительную долю, оставаясь на первом месте", - рассказал CNews Юрий Матвеев.