Увеличили напор

Бурейская ГЭС

Фото: rushydro.ru

Совет директоров "Русгидро" одобрил инвестиционную программу крупнейшей по величине установленной мощности отечественной энергокомпании на этот год в размере 79,5 млрд рублей. Документ предусматривает ввод 145 МВт новых генерирующих мощностей. Учитывая, что фактические инвестиции компании в прошлом году составили 55,5 млрд рублей (из-за кризиса они были снижены на 22 млрд), в текущем году "Русгидро" рассчитывает увеличить инвестпрограмму на 43%.

Наибольший объем инвестиций - 64,6 млрд рублей, по сообщению пресс-службы "Русгидро", в 2009 году придется на строящиеся объекты - Бурейскую и Усть-Среднеканскую ГЭС (Амурская и Магаданские области соответственно), проект БЭМО (совместное с ОК "Русал" строительство Богучанской ГЭС и одноименного алюминиевого завода в Красноярском крае), Зарамагские ГЭС и Кашхатау ГЭС (станции в Северной Осетии и Кабардино-Балкарии , которые не удалось запустить в прошлом году), Ирганайская ГЭС (Дагестан), водосброс Саяно-Шушенской ГЭС в Хакасии, а также на начало строительства Загорской ГАЭС-2 (Московская область) и Гоцатлинской ГЭС (также Дагестан). На техперевооружение и реконструкцию существующих станций гидроэнергетики планирую направить 13,2 млрд рублей, на проектирование - 391 млн рублей, на проекты возобновляемой энергетики (ВИЭ) - 417 млн рублей. Правда, компания отмечает, что финансирование строительства объектов ВИЭ (возобновляемые источники энергии - ветряные, геотермальные и т. д. станции) будет вестись при условии выделения бюджетных средств.

Еще 238 млн рублей компания заложила на предполагаемые к строительству объекты. "В данный раздел включены объекты, решение о строительстве которых будет принято по результатам проектирования при условии структурирования финансирования, позволяющего привести показатели доходности в соответствие с требованиями "Русгидро" - Южно-Якутский ГЭК, Нижне-Курейская ГЭС, а также Зеленчукская ГЭС-ГАЭС" , - поясняется в сообщении "Русгидро".

По мнению отраслевых экспертов, инвестпрограмма "Русгидро" реальна для исполнения. Во-первых , гидроэнергетикам в этом году расширили инвестиционную составляющую, более чем на треть повысив тариф на производство электроэнергии (атомным станциям - на 25%, а тепловым - на 19%). Кроме того, 60% допэмиссии акций компании на сумму 10 млрд рублей, преимущественное право на которые действовало с 5 декабря по 19 января, уже выкупило государство. Следующий транш бюджетных поступлений в размере 9,65 млрд рублей "Русгидро" первоначально ожидала во второй половине года в рамках размещения второй допэмиссии на 16 млрд акций. Однако, по сообщению пресс-службы компании, энергетики решили ускорить процесс получения средств, и в минувшую пятницу ее совет директоров утвердил сделку, по которой в рамках первой допэмиссии РФ может выкупить оставшиеся после реализации преимущественного права бумаги. Таким образом, примерно 4 млрд рублей из бюджетных ассигнований этого года "Русгидро" получит до даты завершения размещения первой допэмиссии - до 20 февраля.

"Русгидро" является второй по величине гидрогенерирующей компанией в мире. Компания объединяет более 50 российских гидростанций, общая установленная мощность которых составляет свыше 25,3 ГВт. Доля "Русгидро" на рынке электроэнергии России - около 15%. Чистая прибыль компании по международным стандартам финансовой отчетности выросла в 2007 году в 82,6 раза и составила 6,5 млрд рублей. Уставный капитал компании составляет 245 014 059 191 рубль и разделен на обыкновенные акции номиналом 1 рубль. Доля Российской Федерации (в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом) в уставном капитале "Русгидро" составляет 60,37%, доля миноритарных акционеров - 39,63%.

Комментарий эксперта

Николай Подлевских

аналитик ИК "Церих кэпитал менеджмент"

Одним из главных смыслов энергореформы было создание частных генерирующих компаний, которые сами будут нести бремя инвестиционной нагрузки. Сейчас, в условиях кризиса, энергокомпании сокращают свои инвестиционные программы. Их дальнейшая судьба будет зависеть от развития ситуации на мировых рынках. Некоторую защищенность от кризисных явлений демонстрирует инвестиционная программа "Русгидро": на 2009 год предусмотрено ее расширение на 43% от факта 2008 года. Здесь сказывается специфика положения - "Русгидро" является государственной компанией, собравшей основную долю гидрогенерации страны. Поэтому, выделяя перечень предприятий, которым в кризисное время оказывается господдержка, государство будет рассматривать проекты "Русгидро" среди наиболее приоритетных. (В том числе государство будет способствовать продаже доставшихся в результате энергореформы акций других компаний.)

Кроме того, в "Русгидро" сосредоточены основные проекты и программы по развитию альтернативной энергетики (ветровые и приливные электростанции, малые ГЭС). Жизнь показывает, что работы по освоению альтернативных источников энергии нужно проводить, и государство совершенно резонно не бросает это направление деятельности. Эти проекты хотя и занимают небольшую долю в инвестиционной программе, но зато будут фактически полностью развиваться за счет средств государства.

Кроме тех или иных трудностей подрядчиков, главной возможной проблемой для реализации этой инвестиционной программы является возможное уменьшение финансирования. Из источников финансирования, на которые рассчитывает компания (1. Прибыль; 2. ЦИС; 3. Амортизация; 4. Средства, получаемые от продажи РФ дополнительных акций "Русгидро"; 5. Бюджетное финансирование достройки Усть-Среднеканской ГЭС; 6. Средства, полученные в результате реорганизации "ЕЭС России"; 7. Средства внешних источников (ОК "Русал", проект БЭМО); 8. Прочие источники), наиболее уязвимыми, на наш взгляд, являются в первую очередь пункты 7 и 1. Неожиданному сжатию могут подвергнуться и прочие источники, на которые рассчитывает компания. Кроме того, источники уязвимости для инвестпрограммы могут "неожиданно" возникнуть из удорожания работ подрядчиков, которое с большой вероятностью можно прогнозировать, особенно с учетом падения курса рубля.