Пациент скорее жив

В среду российский рынок все же нашел в себе силы для отскока вверх. Помогла Уолл-стрит , закрывшаяся накануне более чем 2−процентным плюсом. Кроме того - такое может быть только в России - инвесторов успокоило то, что ФАС возбудила дела, аналогичные делу "Мечела", в отношении "Распадской" и "Евраза" [1]. Они это расценили как то, что правительство хочет навести порядок в отрасли в целом, а не ставит своей целью похоронить "Мечел". Очень помогла и резко позитивная статистика по рынку труда в США. Несмотря на свою неофициальность (данные рассчитываются частной компанией Automatic Data Processing Inc.), она хорошо коррелирует с официальными данными Non-farm Payrolls - основным ориентиром для мировых финансовых рынков. Поддержку рынкам также оказало решение ФРС, ЕЦБ и Банка Швейцарии о расширении спектра мер по поддержанию ликвидности. С 11 августа все три банка начнут выдавать 84−дневные кредиты коммерческим банкам. Кроме того, ФРС продлила действие ранее введенных экстренных схем кредитования до 30 января будущего года, что также окажет поддержку банкам. А президент США Джордж Буш подписал закон, призванный помочь гражданам страны рефинансировать ипотечные кредиты.

После такой порции хороших новостей подняться не смог бы только мертвый пациент. Индекс РТС вырос на 2,78%, до 1 949,03 пункта, индекс ММВБ - на 4,32%, до 1 501,20 пункта.

Причем инвесторы обратили внимание на сильную перепроданность и низкие цены частных компаний. Государственные "Газпром" и "Роснефть" прибавили всего 2,2−2,7%. "ЛУКойл" же подскочил на 5,63% (до 1 914 рублей), а "Норникель" - на все 8,05% (до 4 915 рублей). Последнему также помогло согласие главы Ростуризма Владимира Стржалковского возглавить компанию. В условиях видимых Западом политических рисков избрание главой ГМК "Норильский никель" представителя власти стало очевидно доброй весточкой. Кроме того, это может ускорить завершение конфликта между мажоритарными акционерами, а также помочь в объединении компании с "Русалом" или "Металлоинвестом".

Вчера стало известно, что ОНЭКСИМ направил оферту миноритариям ТГК-4. Срок действия оферты равен 79 дням, цена оферты - 2,7 копейки, что на 5−6% выше текущих биржевых котировок. Таким образом, годовая доходность исходя из текущей цены, обозначенного срока действия оферты и стандартных сроков выплат составляет 16−17%. "С нашей точки зрения, это является неплохой фиксированной доходностью на падающем рынке. Мы рекомендуем миноритарным акционерам с учетом индивидуальной стоимости фондирования либо подать акции на оферту, либо продать их на рынке, тем более в случае возможного приближения биржевых котировок к цене оферты", - говорит начальник отдела анализа рынка акций ИГ "Капиталъ" Константин Гуляев. И действительно - с фундаментальной точки зрения стоимость ТГК-4 завышена и имеет потенциал снижения на 20−30%.

ОНЭКСИМ в настоящий момент владеет 50,6% генкомпании. Цена оферты соответствует цене приобретения группой госдоли (27,06%) в ТГК-4 у РАО ЕЭС в последней декаде июня и части допэмиссии генкомпании (88% от допвыпуска или 23,54% от нового УК) в середине мая этого года. Согласно условиям оферты, ОНЭКСИМ готов выкупить у других акционеров ТГК-4 949,652 млрд обыкновенных акций и довести, таким образом, свою долю в генкомпании до 100%. Если все акционеры предъявят свои бумаги к выкупу, ОНЭКСИМу придется выплатить 25,6 млрд рублей, что примерно соответствует уже уплаченной сумме (26,1 млрд рублей). Крупнейшими миноритарными акционерами ТГК-4 с совокупной долей примерно 17,7% являются фонды Archivo (Prosperity Capital Management) и Immenso (НЛМК).

Ссылки

• [1] http://www.expert.ru/articles/2008/07/30/ugolshiki-fas/