Частное погашение

Фото: SXC

О

дна из жертв финансового кризиса в России - сибирская группа компаний АЛПИ, объединяющая активы в розничном и аграрном секторах, - предложила держателям облигаций, по которым был допущен дефолт, в индивидуальном порядке согласовать условия для поэтапной оплаты предъявленных к выкупу бумаг или продлить сроки их обращения на рынке.

Как сообщили в компании, вице-президент АЛПИ Андрей Граванов на этой неделе планирует провести в Москве встречи с держателями облигаций. И предложить им на выбор несколько вариантов сотрудничества. В частности, компания предлагает рассрочку платежа по согласованному графику при сохранении выплат по купону в размере не ниже 18%. Или оставить в обращении облигации с выплатой купонов в феврале и августе 2009 года. При этом АЛПИ подчеркивает, что в состоянии выполнить свои обязательства по выкупу облигаций трехлетнего займа. "Руководством ООО "АЛПИ-инвест" принято решение обеспечить выплаты по облигациям, предъявленным держателями к выкупу 26 августа 2008 года. Дефолт, допущенный компанией, не означает неспособность заемщика исполнить свои обязательства в полном объеме", - говорится в сообщении сибирской группы.

Напомним, ООО "АЛПИ-инвест" (входит в структуру холдинга) разместило на ФБ ММВБ трехлетний дебютный выпуск облигаций объемом 1,5 млрд рублей 25 августа 2006 года. Датой погашения облигаций было определено 21 августа 2009 года. Дебютный выпуск облигаций был рассчитан на три года, но в августе текущего года к оферте досрочно был предъявлен почти весь выпуск - на 1,44 млрд рублей. Компания оказалась не готова к единовременному изъятию такой суммы из оборота, "поскольку финансовый план не предполагал гашение всей суммы займа".

Как отмечала газета "Континент Сибирь", для рынка эта новость оказалась неожиданной, так как было известно, что компания достаточно давно и тщательно готовилась к прохождению оферты. В частности, установила ставку купона в размере 18% на последний год обращения выпуска. Однако исполнить свои обязательства не смогла. Правда, в середине сентября "АЛПИ-инвест" , чтобы успокоить инвесторов, провело выкуп облигаций на 495,31 млн рублей. Но "полному исполнению обязательств в срок помешало усиление и развитие кризиса, сложившегося на мировом и российском финансовых рынках. Средства для погашения облигаций компания АЛПИ планировала получить с помощью продажи принадлежащих ей непрофильных активов, однако общая нехватка средств на рынке не позволила провести запланированные операции в минимальный срок", отмечали в компании. "Попытка АЛПИ начать рассчитываться со своими держателями не может нас не радовать. Однако нам непонятно намерение эмитента заплатить часть суммы сразу, не дожидаясь, когда будет доступна вся сумма", - говорила в интервью газете старший аналитик отдела анализа рынка облигаций Банка Москвы Анастасия Михарская. Она отмечала, что возможным объяснением хотя бы частичного погашения является попытка успокоить разгневанных инвесторов, в то время как компания на самом деле не была уверена, что ей удастся найти весь необходимый объем средств в срок. "Остается лишь надеяться, что это не так и что поэтапные выплаты отражают стремление эмитента исполнить свои обязательства перед инвесторами как можно скорее", - рассказывает госпожа Михарская. В АЛПИ обещали исполнить все обязательства до 26 сентября.

Но в итоге в минувшую пятницу дефолт перестал быть техническим (согласно российскому законодательству дефолт эмитента ценных бумаг при неисполнении оферты на досрочный выкуп истекает через 30 дней после даты неисполнения оферты). Крупные держатели облигаций, в том числе "Максвелл эссет менеджмент", подтвердили, что оферта была исполнена лишь частично. И пообещали, если компания не предложит какой-либо вариант решения проблемы, подать иск в арбитражный суд. Видимо, стремясь не допустить ухудшения ситуации, руководство АЛПИ наконец-то решило провести переговоры с держателями облигаций и договариваться с ними. Правда, по имиджу холдинга уже нанесен солидный удар. Попытка узнать подробности в самой компании, предпринятая корреспондентом "Эксперт Online", оказалась безуспешной - в приемной Граванова ничего внятного сказать не смогли.

Ассоциация АЛПИ объединяет более 20 производственных и торговых организаций, в том числе являющиеся собственностью компании крупные торговые комплексы общей площадью более 600 тыс. кв. м в Красноярском крае, Новосибирской, Кемеровской и Томской областях и Хакасии, восемь птицефабрик, четыре завода комбикормов, банк и обслуживающие предприятия. Общий валовой оборот за первое полугодие 2008 года - около 11,6 млрд рублей. Головной офис группы компаний располагается в Красноярске.

Комментарий эксперта

Александр Казанцев

аналитик компании "БКС Консалтинг"

Повышение ставки было высоким и даже настораживающим и компанией особо не объяснялось. Кроме того, на рынке было крайне мало информации о самом эмитенте, публичные лица группы не дают официальных комментариев и предпочитают отмалчиваться, что порождает атмосферу слухов и нагнетает обстановку. Инвесторам не было предоставлено даже планов по дальнейшему развитию компании. Все эти факторы в совокупности с негативной конъюнктурой рынка привели к столь высокому проценту предъявления бумаг.

Менеджеры АЛПИ совершили распространенную ошибку, предполагая, что в современных условиях есть такой купон, который может заставить инвесторов не предъявлять бумагу к погашению. Специфика компаний третьего эшелона российского долгового рынка в настоящий момент такова, что единственный способ исключить предъявление оферты - это заблаговременные переговоры с непосредственными инвесторами в индивидуальном порядке. Для АЛПИ это стало бы колоссальной по масштабам и очень кропотливой работой, поскольку заем компании широко разошелся по рынку.

(из интервью газете "Континент Сибирь")