орговцы вчера весь день не могли разобраться, что им делать. С одной стороны, корейский KDP подтвердил, что намерен приобрести (а фактически - спасти) Lehman Brothers. С другой - доллар продолжает крепчать и давит на нефтьи драгметаллы. Да и ураган "Густав" оказался не так страшен, какего малевали. Так что нефть подешевела примерно на 7%, достигнув низшего уровня за пять месяцев. Такая неоднозначнаяситуация явственно продемонстрировала, что "медведи" несколько растеряли пыл. Или, как вариант, взяли длинную передышку. Индекс РТС по итогам сессии снизился всего на 0,35%, до 1 660,56 пункта, а рублевый индекс ММВБ даже вырос - на 0,20%, до 1 368,99 пункта.
Естественно, первыми встрепенулись банки. Сбербанк вырос на 4,8%, ВТБ - на 3,36%, а "Возрождение" - на 5,35%.
Авот нефтегазовый сектор, каки положено, снизился под давлением дешевеющего сырья. "Черное золото" пробивает поддержки одну за другой на пути к психологической отметке 100 долларов за баррель. НаMicex Oil & Gas это отразилось полупроцентнымминусом. Хуже рынка "ЛУКойл", просевший на2,92%. Частично это, видимо, произошло из-за жалобы "Русала" в ФАС.
Из голубых фишек наихудший результат продемонстрировал "Норникель", капитализация которого снизилась на 3,83%. Ни выкуп бумаг с рынка, ни выплата дивидендов не улучшают фундаментальную привлекательность ГМК, которую серьезно подрывает снижение цен на никель в условиях продолжающегося существенного роста издержек на его производство. Эксперты ожидают, что в 2009 году EBITDA компании будет более чем на четверть ниже уровня 2007−2008 годов, а в 2011−2012годах составит лишь немногим болееполовины отзначений лучших лет.
Снижение цен на никель в 2008 году опережает самые пессимистичные прогнозы участников рынка: сначала года металл потерял около 25%своей стоимости, а от максимумов 2007 года - более 60%. Плюс ко всему вал крупных проектов по увеличению производства никеля, завершение реализации которых ожидается в ближайший год, не позволяет надеяться на скорое восстановление рынка этого металла. Однако на уровнях 18−19 тыс. долларов за тонну котировки никеля имеют неплохую поддержку - именно здесь находятся операционные издержки многихпроизводителей, в том числе и российскихконкурентов ГМК.
По мнению аналитиков Банка Москвы, в настоящий момент рынок недооценивает отрицательное влияние снижения цен на никель на финансовые результаты компании, что делает динамику котировок ГМК похожей надинамикуметаллургическогосектора в целом. Данный факт, видимо, связан с отсутствием сопоставимых никелевых компаний намировом рынке акцийпослепоглощения Inco и Falсonbridge.
Что касается конфликта между ключевыми акционерами "Норильского никеля", ужевышедшего на публичный уровень, то он несет как отрицательные, таки положительные последствия для миноритарных акционеров компании. Значительное количество денежных средств, имеющееся в распоряжении ГМК, может быть использовано либо для дальнейшего выкупа собственных акций с рынка, либо для выплатыакционерам компании дивидендов, которые при благоприятном исходе могут составить до 20% от текущей рыночной стоимости бумаг "Норникеля".
И все же с учетом новых прогнозов цен на цветные металлы, операционных результатов компании, а также увеличенияее рисков целевая стоимость одной акции ГМК теперь в лучшем случаесоставляет 175 долларов, что соответствует рекомендации "продавать". И на что следует особо обратитьвнимание - бумаги ГМК в настоящий момент являются фактически единственными среди акций крупных российскихкомпаний, не имеющими потенциала роста к своей справедливой цене.