Маржи не надо

После резкого отскока в понедельник от почти двухлетних минимумов по индексу ММВБ, вчера российский рынок продолжил рост. На этот раз помог президент Дмитрий Медведев [1]. На встрече с министром обороны и начальником генштаба он заявил, что принял решение о прекращении операции по принуждению к миру в Южной Осетии. Инвесторы словно только этого и ждали. Буквально за 10 минут биржевые индексы прибавили почти по 3%: РТС взлетел на 50 базисных пунктов, ММВБ на 40. При этом голубые фишки и вовсе отметились 4−процентным ростом. А еще спустя менее чем полчаса индекс РТС вернулся к долгожданной отметке 1800 пунктов. Оно и неудивительно: на рынке остались практически одни спекулянты, которые думают, принимают решения и действуют даже не очень быстро, а просто стремительно. Не обошлось, впрочем, и без позитива извне. Инвесторам было приятно увидеть статданные по торговому дефициту США, которые оказались существенно ниже ожиданий. По итогам сессии индекс РТС вырос на 3,49% до 1803,82 пункта, индекс ММВБ на 2,63% до 1449,34 пункта.
Несмотря на то, что цены на нефть по-прежнему находятся на трехмесячном минимуме в районе 113 доларов за баррель Brent и имеют шанс уйти еще ниже, большинство бумаг нефтегазовых компаний вчера демонстрировали стремительный рост. Бумаги «ЛУКойла» и «Роснефти» подорожали на 2%, а «Газпром» вырос более чем на 3%.
Второй день подряд наблюдается ажиотажный спрос в акциях Сбербанка, взлетевших вчера на 3,5%. При этом по объему торгов на ММВБ Сбербанк вновь занял второе место, уступив лишь «Газпрому». Акции ВТБ выглядели почти вдвое скромнее: за день их рост составил менее 1,5%.
В телекоммуникационном секторе лидерами роста стали бумаги МТС, которая вчера опубликовала отчетность по американским стандартам за II квартал. Выручка оператора за апрель-июнь выросла на 34% и достигла 2,635 млрд долларов, OIBDA составила 1,349 млрд долларов, что на 32% выше, чем годом ранее. Правда, рентабельность по OIBDA немного снизилась с 51,7% до 51,2%, но все же при этом оказалась выше консенсус-прогноза. По итогам дня акции МТС выросли на 4,5%.
А вот отличную отчетность «Южного Кузбасса» за первый квартал торговцы проигнорировали. Выручка компании выросла на 62% до 19,2 млрд руб., а прибыль от продаж составила 9,6 млрд руб., что более чем в 2,5 раза превышает прошлогодний результат. При этом операционная рентабельность выросла с 31,2% до 50,1%. За полугодие угольщики заработали более 7,5 млрд руб. чистой прибыли, что почти в 3 раза превышает результат прошлого года. Несмотря на столь впечатляющие показатели, стоимость акций компании по итогам дня не изменилась. Инвесторов можно понять дочек «Мечела» следом за мамой тоже запросто могут отправить «искать маржу». У вице-премьера Игоря Сечина на завтра как раз намечено совещание представителей металлургических компаний. Обсудят, как изменилась ситуация в отрасли с точки зрения ценообразования и срочности контрактов. Торговцы, впрочем, настроены в этом отношении оптимистично они надеются, что совещание пройдет гораздо более спокойно, нежели предыдущее. Если эти «надежды юношей» сбудутся, то следует ожидать улучшения конъюнктуры в сегменте и возобновления интереса к акциям черной металлургии.
Между тем, «Северсталь» вчера продемонстрировала блестящий результат, прибавив к своей капитализации 12,12%. Компания приобрела 100% золотодобывающего предприятия «Балажал» в Казахстане. Суммарные запасы золота «Балажала» оцениваются в 20 тонн с потенциалом увеличения до 30−40 тонн, но в 2006 году производство было приостановлено из-за проблем с финансированием. «Северсталь» планирует к 2009 году возобновить добычу и через два-три года довести объем производства до 1,5−2 тонн (47−64 тыс. унций) золота в год. Цена сделки неизвестна, но, как отмечают аналитики, запасы золота «Северстали» с помощью «Балажала» увеличатся на 20%. Текущие запасы золота «Северстали» оцениваются в 95 тыс. тонн с потенциалом роста на 25 тыс. тонн.
На сегодня ценные бумаги «;Северстали» самые дешевые в металлургическом секторе инвесторы пока скептически относятся к сделкам M&A компании, и может пройти некоторое время, пока стоимость новых приобретений будет учтена в цене акций компании. Текущий мультипликатор EV/EBITDA «Северстали» 3,55, тогда как в среднем по сегменту он составляет 3,8. Так что после публикации отчета компании за первое полугодие, которое ожидается в первой неделе сентября, у ее бумаг есть шанс еще подтянуться.

Ссылки

• [1] http://www.expert.ru/articles/2008/08/12/prin_fin/